O mercado acionário sul-coreano encerrou julho de 2026 com a pior queda mensal já registrada, apontou a imprensa internacional. O Kospi — Índice composto de valores de mercado sul-coreano —, que desde março havia saltado de cerca de 5 mil para mais de 9 mil pontos, devolveu quase 40% em pouco mais de um mês e evaporou valores em torno de US$ 2 trilhões.
As empresas SK Hynix e Samsung, que juntas respondem por quase metade do índice, transformaram a demanda dos centros de dados de inteligência artificial em lucros extraordinários — 150 trilhões de wons (cerca de US$ 100 bilhões) somados no último trimestre, por fabricarem os chips de memória exigidos por esse tipo de infraestrutura.
Ainda assim, as ações desabaram.
O estrago, porém, se concentrou nos pequenos investidores que utilizaram alta alavancagem financeira para comprar ações de fabricantes de semicondutores.
Depois de ficarem de fora da alta de 75% em 2025, eles se tornaram os maiores compradores do ano; recorrendo, em muitos casos, a dinheiro emprestado, seja pelo crédito das corretoras ou por fundos que dobram a exposição a uma única ação, os chamados ETFs alavancados, aprovados pelo governo coreano no fim de maio. O mecanismo amplia os ganhos, mas também as perdas.
Quando a maré virou, esses fundos foram obrigados a vender parte do que possuem, o que pressionou ainda mais os preços e força novas vendas em uma única corretora, criando um efeito cascata. A corretora Korea Investment & Securities informouque quase metade de seus 880 mil clientes que compraram ações da Samsung e 70% de seus 408 mil investidores em ações da SK Hynix estão no vermelho.
Song Mi-kyung, residente de Seul de 60 anos citada pela revista Financial Times, embolsou lucros de 300 milhões de wons (cerca de US$ 200 mil) no início do ano, mas agora enfrenta perdas superiores a 60%.
"Nunca vi quedas tão rápidas, nem mesmo durante a crise financeira asiática", afirmou.
Como protesto, cerca de 40 coroas de flores fúnebres foram deixadas diante da Assembleia Nacional, uma delas com os dizeres "massacrando os investidores de varejo".
O ministro das Finanças, Koo Yun-cheol, desculpou-se na quinta-feira (30) por ter autorizado os ETFs alavancados sem a devida ponderação, e uma reunião de emergência entre o Banco Central e reguladores resultou em tetos individuais de aplicação, custos de negociação mais altos e base legal para medidas de estabilização.
Analistas, porém, duvidam do alcance das regras, que não tocam no grau de alavancagem dos fundos nem nos produtos semelhantes listados em outras bolsas, como as de Nova York e Hong Kong.
Ao fundo, cresce o receio de que o tombo coreano anuncie o estouro de uma bolha de IA bem mais ampla. Segundo reportagem recente do jornal Bloomberg, as chamadas "Sete Magníficas" ações de tecnologia — Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia, e Tesla — perderam US$ 2 trilhões desde maio.
Cálculos sugerem que receitas de IA precisariam crescer 17 vezes para justificar investimentos atuais, enquanto competição chinesa ameaça empresas americanas.