EUA ao resgate? A razão por trás da intervenção em favor da moeda de aliado

Nesta segunda-feira (3), o dólar se desvalorizou fortemente em relação ao iene japonês depois que o presidente dos EUA e o ministro das Finanças do Japão confirmaram ter intervindo no mercado de câmbio. Antes do final da semana passada, o dólar estava sendo negociado acima de 163 ienes, aproximando-se de seu nível mais alto em 40 anos.

Já na manhã de segunda-feira (3), após o anúncio oficial da intervenção, o dólar caiu para quase 155,20 ienes e estava cotado a 156,70 ienes no final da tarde (horário de Tóquio).

A prolongada desvalorização do iene em relação ao dólar tem sido motivo de frustração para o Japão: como o país asiático importa grande parte do que consome, uma moeda fraca eleva os preços. Os altos preços do petróleo agravaram esse problema, pressionando o governo da primeira-ministra Sanae Takaichi a tomar medidas para conter o aumento do custo de vida.

Apoiar o iene para sustentar a própria dívida

Além de ser um gesto diplomático incomum — trata-se da primeira intervenção coordenada entre EUA e Japão para comprar ienes desde 1998 — para Washington, a medida pode ser vista principalmente como uma medida de autoproteção financeira.

Japão e EUA coordenam intervenção para reverter desvalorização histórica do iene — Reuters

No cerne da manobra está o mercado de títulos do Tesouro dos EUA, a espinha dorsal do financiamento estatal e um barômetro do custo de sua dívida.

Donald Trump confirmou o "gesto de amizade" dos EUA, assegurando que seu país se beneficiará da intervenção, enquanto que a Ministra das Finanças japonesa, Satsuki Katayama, admitiu as compras de ienes em coordenação com o Tesouro dos EUA, algo raro em um mercado onde essas operações geralmente são comunicadas apenas parcialmente ou simplesmente feitas de forma discreta.

O Japão é o maior detentor estrangeiro de títulos do Tesouro dos EUA, seguido pelo Reino Unido e pela China. Quando o iene se desvaloriza, Tóquio normalmente intervém comprando ienes e vendendo moeda estrangeira, mas, para obter dólares para esta intervenção, poderia ser necessário vender títulos do Tesouro dos EUA.

Entidades têm que ser tratadas como um caminhão de japonês, pois são todas iguais, diz ministro

Isso aumentaria os juros e encarecia o já elevado custo do financiamento da dívida americana em um momento onde o tema é politicamente explosivo e macroeconomicamente sensível para Washington. No final de julho, o título de 10 anos rendia entre 4,6% e 4,7%.

Um relatório recente do GAO, o órgão de auditoria do Congresso americano, alertou que a deterioração das perspectivas fiscais e períodos de tensão podem enfraquecer a demanda por títulos do Tesouro e o papel global do dólar, aumentando os riscos para as finanças públicas. Nesse contexto, evitar vendas por parte do maior credor estrangeiro não é um detalhe menor e sim uma prioridade estratégica.

Em vez de um resgate altruísta do iene, a intervenção coordenada pode ser interpretada como uma mensagem para o mercado: os EUA querem evitar que a defesa da moeda japonesa se torne um problema para o preço de sua própria dívida.